第42届摩根大通医疗健康年会进行之时星空app，礼来迎来了2025年第一场股价大跌。1月14日好意思股收盘，礼来股价下滑6.59%至744.91好意思元/股。由于其超高基数，市值整夜之间挥发了500亿好意思元。

礼来的股价下落与其败露的2024年全年功绩预期关连。而礼来的功绩变化与肠促胰素（包括GLP-1药物）的预测偏差关连。礼来公司首席奉行官DavidRicks在功绩设备中示意，2024年第四季度，诚然好意思国肠促胰素市集与上年同时比拟增长了45%，但之前的设备预测该季度的增长速率会更快。此外，年末渠说念库存低于预期亦然导致第四季度功绩恶果的原因之一。

礼来连结两个季度功绩设备不如预期

好意思东技艺1月14日周二，好意思国制药巨头礼来发布了2024年全年功绩预期及2025年功绩设备。凭证公司公告，礼来预测2024年营收将达到约450亿好意思元，同比增长32%，但不足此前预期的454亿好意思元至460亿好意思元。

礼来还预测2024年第四季度营收约为135亿好意思元，同比增长45%，但低于分析师平均预期的140亿好意思元。

礼来的功绩变化与肠促胰素（包括GLP-1药物）的预测偏差关连。其中，公司重磅糖尿病药物Mounjaro的第四季度营收约为35亿好意思元，低于市集预期的44亿好意思元。另一款减肥药Zepbound第四季度营收约为19亿好意思元，也未达到分析师预期的22亿好意思元。

由于未达二级市集预期，1月14日好意思股早盘，礼来股价一度跌近8.6%，收跌6.59%，报744.91好意思元/股，市值7071.5亿好意思元。

礼来公司首席奉行官DavidRicks在功绩设备中示意，2024年第四季度，诚然好意思国肠促胰素（包括GLP-1药物）市集与上年同时比拟增长了45%，但之前的设备预测该季度的增长速率会更快。此外，年末渠说念库存低于预期亦然导致第四季度功绩恶果的原因之一。

DavidRicks进一步补充说念，Mounjaro和Zepbound在第四季度的销售增长强盛，公司预测这一趋势将握续到2025年。礼来还将加多分娩材干，预测本年上半年的可销售剂量将比2024年上半年加多至少60%。

值得一提的是，这已是礼来连结第二个季度未能准确预估出热点减肥和糖尿病药物的市集需求。早在2024年10月30日，礼来发布三季度财报时，将全年功绩最高预期由466亿好意思元下调至460亿好意思元，第二天盘前礼来的股价就大跌了10%。而在接下来一周技艺里，礼来市值跌去了近千亿好意思元。

礼来预测2025年全年收入将结束超30%增长

降糖药物Mounjaro和减重药物Zepbound为礼来分娩的替尔泊肽制剂的两个版块。替尔泊肽是每周打针一次的GLP-1/GIP双重振作剂，最早于2022年5月在好意思国获批用于糖尿病调节，2023年11月8日在好意思国获批用于减重。2024年5月，替尔泊肽糖尿病相宜证在国内获批，7月减重相宜证也崇拜获批。

礼来2024年三季报浮现，Mounjaro前三季度收入80.1亿好意思元，其中第三季度31.13亿好意思元，Zepound前三季度收入30.18亿好意思元，其中第三季度12.58亿好意思元。也等于说，替尔泊肽这款单品前三季度为礼来孝敬了110.28亿好意思元，占前三季度总收入的比例约34%。

在好意思国市集，Mounjaro第三季度收入23.8亿好意思元，Zepound第三季度收入12.6亿好意思元。礼来提到，好意思国第三季度的销售额受到批发商渠说念库存减少的负面影响。

诚然一经连结两个季度出现功绩设备不如预期的情况，但礼来方面照旧示意了对2025年功绩的乐不雅预期。据前述功绩设备，礼来预测2025年全年收入将在580亿好意思元至610亿好意思元之间，以中点推测，相较于2024年预期收入将结束32%的增长。除加多替尔泊肽的产能外，公司还预测2025年将有新药上市，包括Jaypirca、Ebglyss、Omvoh和Kisunla，这些新药将为营收增长作念出孝敬。

为了进一步开释替尔泊肽的增长后劲，礼来一经聘用了不少激勉妙技，包括推出小剂量药品、实施扩产有计划等。昨年8月，礼来在好意思国推出Zepbound的2.5毫克和5毫克单剂量小瓶装。与其他GLP-1药物的标价比拟，单剂量小瓶的价钱可享受50%或更高的扣头，这一举措扩大了该药的可及性。10月，礼来中国告示将投资约15亿元用于其苏州工场的产能升级星空app，扩大替尔泊肽的分娩鸿沟。这项投资是礼来史上最大幅度行家产能升级有计划的遑急构成部分，扩产后的苏州工场将兼顾出口欧洲市集与供应国内药物的双重需求。