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　　期货日报

　　早上好，先来温煦下好意思股。

　　26日晚，2024年纳斯达克“涨幅王”遭受作念空阻击。

　　客岁股价暴涨800%的科技新贵AppLovin周三单日一度暴跌超21%，跌至客岁11月以来最低水平，创下2022年以来最大单日跌幅。AppLovin因波动性过大而触发盘中熔断，临时停牌前下降17%。最近五个来回日，该公司股价也曾累跌超36%。

　　据悉，暴跌的平直导火索是多家作念空机构近期密集发布的作念空文牍。Fuzzy Panda和Culper Research接踵发布了针对AppLovin的作念空文牍，几天前，The Bear Cave也发布了对该公司的严慎评估。

　　这些文牍本体上指控AppLovin夸大了其AI告白平台的效益，合计该公司实践上是通过“强制”推送利用装置到用户手机上来提升营收，而非依靠实在有用的AI技能上风。

　　AppLovin客岁的涨势结合在四季度，其时商场对其AI驱动的告白引擎产生了极大兴致。同期，AppLovin发布的财报功绩超出了分析师预期，并取代Dollar Tree参预纳斯达克100指数，进一步推动了股价高潮。

　　华尔街对AppLovin基本持乐不雅气派，该公司得到了21个买入评级、6个持有评级，且莫得卖出评级。分析师给出的平均主义价为542.59好意思元，较周二收盘价进步40%以上。

　　中国钞票大爆发

　　26日晚间，好意思股开盘后，中国钞票全线走强，为止23：00，纳斯达克中国金龙指数大涨超4%，3倍作念多富时中国ETF大涨超10%，2倍作念多中国互联网股票ETF大涨超7%，中国大盘股ETF、中国国外互联网ETF涨超3%，中国科技ETF涨超2%。

　　热门中概股中，高途大涨超21%，36氪大涨超16%，老虎证券、富途控股、小鹏汽车涨超10%，贝壳、小马智行、理思汽车涨超8%，京东、大全新动力、蔚来、晶科动力涨超7%，阿里巴巴、携程涨超5%，拼多多、网易、哔哩哔哩等涨超3%。

　　为止收盘，纳斯达克中国金龙指数涨3.66%；高途涨近32%，小鹏汽车涨近15%，蔚来、理思汽车涨超10%，老虎证券、富途控股涨逾9%，京东涨超6%，阿里巴巴涨近4%。

　　利空来袭，国际油价不绝下降

　　近期，国际油价不绝下降。

　　音讯面上，当地时间25日，好意思国国务卿与伊拉克总理进行通话，两边一致合计，伊拉克需要已矣动力稳固，并速即重新通达伊拉克和土耳其之间的输油管谈。这条管谈贯串伊拉克与土耳其地中海口岸杰伊汉，是伊拉克石油出口的紧要通谈。自2023年3月因地区老本纠纷而关闭后，该管谈的气运一直是国际动力商场温煦的焦点。字据伊拉克政府此前暴露的信息，管谈重启初期瞻望将运输约18.5万桶/日的原油。

　　“从宏不雅层面来看，2月25日公布的好意思国糟践者信心指数不测下滑，创下客岁6月以来的最低水平；此外，花旗集团的经济不测指数也跌至客岁9月以来的最低点，标明经济数据不绝低于预期，”海通期货商榷所原油分析师赵若晨默示，金融商场风险偏好降温，导致原油、好意思债、贵金属和比特币皆初始下降。原油商场对利空音讯越发明锐，油价跌幅大于其他风险钞票。

　　事实上，2025年原油商场波动剧烈。据卓创资讯原油分析师桑潇先容，1—2月份原油价钱“先涨后跌再盘整”，运行轨迹并未脱离65~85好意思元/桶的波动区间。相较于1月原油价钱显然的“倒V”型走势，2月原油价钱颤动整理，主流波动区间收窄并下移至68~78好意思元/桶。

　　中信期货商榷所高档商榷员何颢昀默示，现时原油商场主要受到地缘政事风险及宏不雅成分影响。特朗普本月积极股东俄乌停火，好意思国新一轮对俄制裁扩充后果亦有限，俄油出口减量不足预期；此外，近期好意思国行状业数据超预期走弱，糟践者信心指数创2021年以来的最大降幅，疏通特朗普关税战略仍然悬而未决，国外商场乐不雅情愫有所消退，原油等风险钞票亦同步走低。

　　特朗普就任总统后给包括原油商场在内的金融商场带来的影响仍在不绝。“特朗普上任对油市的影响主要结合在几个方面：一是关税战略。特朗普上任后先后对特定国度、特定行业加征关税，固然存在部分降速征收以及辩论拉锯的可能性，但由此激勉的国际买卖争端会导致商场担忧各人经济发展出息及动力需求，也会酿成通胀坚毅预期，进一步减缓好意思联储降息节律。二是动力战略。特朗普上任后签署一系列行政令，包括文告动力行业参预弥留景色，对内赈济传统油气行业，对外施压主要产油国。三是地缘场合。特朗普积极股东俄乌停火。上述成分均利空油价。”桑潇说。

　　不外，桑潇默示，油市也存在部分利好动能：一方面，在中东场合僵持配景下，好意思国强化了对伊朗的制裁，以致宣称将该国石油出口下降至0，由此激勉的供应担忧，依然赈济油价；另一方面，乌克兰无东谈主机伏击令CPC石油管线受损，进而影响石油输出量，也对油价形成赈济。

　　基本面方面，据光大期货商榷所能化分析师杜冰沁先容，现时正处于原油需求淡季，尽管西洋寒潮一定历程上提振了制品油需求，但备货需求已矣后，短期真金不怕火厂春季检会将导致原油需求回落。EIA、IEA和OPEC对本年各人原油需求的增速预期永别为136万桶/日、110万桶/日和145万桶/日。

　　“国外真金不怕火厂一季度中旬初始参预检会季，好意思国原油库存连气儿数周超预期积聚；国内主营真金不怕火厂开工率回暖但地真金不怕火开工率络续督察低位，需求总量不足的问题仍然存在。固然近期西洋针对俄罗斯及伊朗的制裁均有所收紧，但两国石油出口减量均低于预期，基本面较1月初有一定边缘弱化，商场再次初始温煦OPEC+推迟增产的可能性。”何颢昀说，从以前几年的线路来看，当布伦特原油回落至70~75好意思元/桶的低位区间时，OPEC+同样会有挺价行为，在现时商场情愫偏弱的情况下，络续增产将放大供应充足的预期，故其4月按时增产的概率并不大。

　　赵若晨默示，周三凌晨公布的API原油库存超预期下降，制品油库存压力也有所消弱，举座数据偏利多。当今来看，好意思国压低油价的举措正在告成，油价偏弱会对OPEC+增产带来惧怕。数位OPEC+代表对石油需求增长放缓、好意思洲地区供应加多以及特朗普政府的关税战略默示担忧，商场静待OPEC+的聘请。

　　“当今来看，异日商场温煦点依然结合在国际买卖争端、好意思联储降息节律、俄乌停火阐扬、OPEC+产量战略以及中好意思石油需求等方面。”桑潇默示，现时原油需求增幅不足供应增幅，在各人经济濒临较大挑战的配景下，原油粗略率督察颤动偏弱走势。

　　杜冰沁默示，短期在国外战略不细主义情况下，油价或督察高波动率。好意思国对伊朗的制裁次序亦然商场温煦的焦点，近日，好意思国发布新的制裁次序，若对伊朗制裁收紧则可能激勉供应停止的担忧，当今来看伊朗石油发货量相对往常但浮仓依然偏高。中期来看，各人原油商场供应充足的概率依然较大，表里盘油价承压运行。

　　在何颢昀看来，特朗普上任以来屡次发表打压油价的言论，并积极推动巴以及俄乌停火，地缘风险溢价有所回落，疏通近期宏不雅情愫转向严慎，油市对利空成分的反馈更为明锐。后期伴跟着油价回落至低位区间，商场可能将不绝博弈OPEC+推迟增产的可能性。

　　“商场风险偏好显贵缩短会压制油价，OPEC+在3月会议上若进一步开释增产信号，或加重原油抛售压力。近期各人地缘打破松驰，原油风险溢价慢慢出清，投资者需要把抓节律。”赵若晨默示。

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